해피레포트 - [] 사업가치의 평가

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보고서설명
사업가치의 평가

본문일부/목차
1. 기업가치 평가의 의의 2. 자산 기준 가치평가(asset-oriented approach) 3. 수익 기준 가치 평가(현금흐름할인법) 4. 현금 흐름 기준 가치 평가 5. 사업가치의 종합적 평가 6. 벤처 캐피탈의 가치 평가 방법 7. 사업 가치평가의 실무 1. 기업가치 평가의 의의 1) 기업가치 평가의 개념 기업에 대한 평가는 평가 대상과 관련하여 우선 기업전체를 대상으로 하는 것은 채무불이행(default)의 여부를 분석하는 신용평가와 경영권이나 지분거래 또는 투자가치를 계산하기 위한 기업가치 평가가 있다. 그리고 기업의 일부를 평가 대상으로 하는 것은 프로젝트 단위의 사업성 분석이나 기업의 유 · 무형자산에 대한 평가가 있다. 기업을 사업(business)자체나 회사전체(firm)로 파악할 수 있으므로 기업가치 평가 역시 그 목적기업의 순자산(equity)이나 주식(share)평가로 볼 수도 있으며, 또한 기업의 미래현금흐름을 창출하는 종합능력을 현재에서 파악하는 것이라면 미래현금흐름의 유지능력(원리금 상환능력)을 분석하는 신용평가와는 차이가 난다. 즉 기업과 관련된 수많은 이해당사자들은 해당기업 본연의 궁극적인 목표를 수행하고 있는지에 대한 정보를 필요로 한다. 여기서의 궁극적인 목표가 바로 기업가치의 극대화를 의미하는 것으로, 이때의 기업가치는 수익성 및 효율성을 포괄하는 장기적인 부가가치이다. 추상적인 개념을 보다 구체적으로 표현하며, 기업가치는 한마디로 ‘미래현금흐름의 창출력’이다. 이는 최근 우리나라의 기업들도 ‘가치경영’을 경영의 모토로 내세우기 시작한 증거라 할 수 있다. 이러한 ‘미래현금흐름의 창출력’인 기업가치는 기업자산의 총가치를 의미한다. 만약 기업을 정리할 때에는 이미 기업의 기능이 거의 정지된 상태이기 때문에 영업활동을 통한 미래현금흐름을 기대할 수 없기 때문이다. 이 경우에는 기업가치를 자산의 매각가치 또는 대체가치를 기준으로 추정하기도 한다. 이 방법은 주로 금융기관이 부실기업 등을 처리할 때 많이 이용하는 방법으로서 자산가치를 개별자산의 매각가격을 기준으로 추정하는 방법이다. 기업가치 = 자기자본의 가치 + 타인자본의 가치 이러한 기업가치는 리스크와 미래현금흐름 창출력의 조화인데, 리스크는 수익성과 정비례하고 성공확률과는 반비례한다. 이는 ‘하이 리스크, 하이 리턴(high risk, high return)`으로 리스크가 크면 그만큼 수익성도 크다는 뜻이다. 기업이 이러한 리스크를 충분히 감당할 수 있으면 투자수익률을 낼 수 있고 기업의 가치도 증대되는 것이다.

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