해피레포트 - [레포트] 키코(Kiko) / 키코(Kiko) 1. 키코(KIKO) 1) 키코의 정의

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키코(Kiko) 1. 키코(KIKO) 1) 키코의 정의 키코(KIKO Knock In Knock Out)는 ‘환헤지용 통화옵션 상품’의 일종이다. 변종 통화옵션인 키코의 명칭은 녹인(Knock In), 녹아웃(Knock out)에서 유래되었다. 녹인은 덫에 걸려드는 것, 녹아웃은 계약관계 종료를 의미한다. 환율이 일정 범위에서 움직이면 미리 정한 환율(계약환율)로 기업이 달러를 은행에 팔 수 있도록 한 파생금융상품이다. 즉 ‘정부에서 환율 하락에 따른 기업 손해를 줄여보자는 취지에서 도입하고 은행에서 취급하는 상품’을 말한다. 일반적으로 풋옵션 콜옵션 1 2의 비율로 계약한다고 한다. 2) 키코의 구조 가령 1년 뒤에 받게 될 100억 달러를 달러당 1,000원에 교환하기로 약정한 것을 선물거래, 특히 선 물환 매도라고 한다. 스톡옵션은 일정 기간 동안 지정된 가격에 주식을 매수할 수 있는 권리다. 옵션 구매자는 주가가 상승했을 때 매수청구권을 콜옵션, 매도청구권을 풋옵션이라고 한다. 옵션 구매 자는 유리한 때에는 청구권을 행사하지만 불리할 때는 포기하게 된다. 반면에 상대방이 청구권을 행사 함으로써 손실이 예상되는 옵션 매도자는 그 대가로 프리미엄을 청구한다. 이론적으로 키코 계약시 은행은 ‘콜옵션 매입+풋옵션 매도’ 포지션을, 수출업체는 그 반대인 ‘콜옵션 매도+풋옵션 매입’ 포지션을 취하게 된다. 그리고 환율이 성정한 하단 밑으로 내려갈 때는 이런 계약 자체를 무효화한 것이다. 환율이 상,하단 범위 내에 있을 때는 이익이 증가한다. 풋옵션 매입포지션 때 문이다. 반면에 환율이 상단 이상으로 상승할 때는 콜옵션 매도 포지션 때문에 손실이 발생한다. 반대 로 이 때 은행은 콜옵션 매입 포지션이기 때문에 이익이 발생한다. 키코에서 양당사자 모두 매도·매입 포지션을 동시에 보유하면서 프리미엄 요구권은 소멸된다. 기술적으로는 환율 상,하단을 만들기 위해...

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