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  • 사회과학계열

  • [경제학] 환율 결정이론

  • [경제학] 환율 결정이론.hwp
  • 등록인 leewk2547
  • 등록/수정일 12.05.21 / 12.05.21
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보고서설명
거시경제학을 공부하면서 환율결정이론에 대해 공부하였다. 하지만 통화론적 접근 등 책에 나온방법 이외에도 다양한 이론들이 있을것 같아 찾아보았다.

<카페라떼지수>
빅맥이세계적으로판매량이위축되고가격할인에나서면서더이상기준재화로적당하지못하다는지적이일면서, 스타벅스커피가운데가장많이팔리는카페라테를새로운기준으로한경제지표


<환심리설>
환율은외환의수급에의하여결정되지만외환의수급은각경제주체가지니는외국통화에대한심리적평가에의하여결정
본문일부/목차
<포트폴리오균형모형>

•구매력평가이론, 자본의 완전이동성 등을 가정
•채권의 불완전대체성 가정
•국내통화량 국내채권,해외채권이부의구성요소로보고이세구성요소간의균형과정에서환율이결정
•즉 환율은 국내외증권의 상대적 공급으로 결정

(기본 설명)
- 자산시장의 균형조건
- 차이점
�통화론자 이론 : UIRP 가정 => 국제 자본시장의 완전대체성 가정 (비현실적)
�금융자산에 통화뿐만 아니라 증권도 고려
- 투자자들은 자산의 수익성, 편의성, 위험 등을 고려해 최적의 자산구성을 하
려고 함
- 국내자산과 외화자산의 상대적 비중
�금융시장 전체적으로 투자자들이 원하는 국내자산과 외화자산의 상대적 비중
이 시장에 공급되어 있는 국내자산 및 외화자산과 일치하는 수준에서 환율이
결정됨
- 외화자산 보유를 늘리고자 할 때 -> 환율 상승
�투자자들이 상대적으로 외화자산을 더 보유하고자 하면 외화자산에 대한 수요
가 증가해 외화자산의 가격, 즉 환율이 상승
- 반대로 국내자산을 더 보유하고자 하면 환율하락

�국내자산과 외화자산의 구성비율(B)에 영향을 미치는 요인
- 자산간 불완전 대체성: UIRP 성립하지 않음
�´
�통화론자 이론에서와는 달리 포트폴리오-밸런스 이론에서는
투자자들이 국내자산과 외화자산을 서로 다른 것으로 간주함
- 두 자산의 구성 비율은 양국 기대수익률의 차이(r-r*-EΔs)에
따라 결정 (편의성, 수익성, 위험 고려)
- 두 자산의 공급규모를 각각 W 및 W*라고 하면 자산시장 균형상
태는 다음과 같음 (공급 = 수요)
W/SW* = B(r-r*-EΔs), B’>0 (11-30)
(본국투자 기대수익률 –외국투자 기대수익률)
�´�포트폴리오-밸런스 이론의 환율모형
S = (W/W*)/ B(r-r*-EΔs) (11-7)
- 환율이 투자수익률격차 및 두 자산의 상대적인 공급량에도 영향을 받음

�환율변화의 예
- 공개시장조작을 통해 팽창통화정책을 시행하려고 하면 통화량을 증대시키기 위해 국내채권을 매입해야 함
- 따라서 국내채권수요 증대에 따른 가격상승으로 이자율 하락
환율변화의 예: 복합적인 영향을 주는 경우
- 때로는 어떤 변화가 국내통화, 국내증권, 외국증권에 복합적인 영향을 주어
환율이 어느 방향으로 움직일지 모호한 경우가 있음
- 이런 경우 두 가지 원칙에 따라 판단
- 첫째, 국내시장에 대한 영향 > 해외시장에 대한 영향

- 둘째, 증권에 대한 영향 > 통화에 대한 영향
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